下降。居民贷款主要是指房地产按揭贷款，现在大家不敢购买房产，所以按揭贷款的金额肯定会下降。从企业的中长期贷款来看，也是明显下降。这主要是因为企业对未来经济增长的预期不明朗，所以不敢盲目扩大投资。而在消费贷款方面，主要受到投资者对未来消费增长的担忧影响，担心个人收入下降以及就业率不足等问题，影响了消费的信心。

　　可见，7月份的金融数据不及预期的主要原因除了透支效应和延迟效应之外，还有信心不足。无论是企业还是居民，信心亟待提振。只有这样，才能提高金融数据来刺激经济增速。正是这些数据低于预期，也会促使政策出现拐点，后续的政策力度有望加大。我们可以看到，周二央行下调了中长期贷款利率，这本身就是一个重要的信号。央行希望通过降低中长期贷款利率来提振市场信心。此外，周二央行宣布了8月15日展开的4011亿1年期和2040亿7天期逆回购操作，将中标利率分别下调为2.5%和1.8%，下降了15个和10个基点。这种做法无疑是对7月份金融数据的反应。

　　7月份的经济数据显示，出口继续负增长，消费和投资整体上也表现疲弱。因此，有必要加大稳增长政策的力度。金融数据的偏低也显示出市场融资需求不足，因此需要进一步降低企业和居民的信贷成本，刺激信贷需求。同时，7月份的cpI首次出现负增长，为-0.3%，这也影响了投资者的信心。cpI和ppI都是负值，因此加大稳增长政策的力度，推动物价平稳回升，使cpI逐步回归到正增长区间十分必要。

　　就m\/联储加息而言，现在来看已经接近尾声，9月份再次加息的可能性并不大。7月份m国的cpI已经降至3.3%，低于市场预期。虽然离m\/联储长期的cpI目标2%还有一定的距离，但是m\/联储再次大幅加息的动力已经不足。m\/联储需要考虑加息可能对实体经济和股市的冲击，因此9月份m\/联储加息的概率很低。这为我国央行下调基准利率和存款准备金率打下了坚实的基础，不必担心货币宽松会导致人民币进一步贬值，中美货币政策偏差不会进一步扩大。

　　这次央行降低存款准备金率和逆回购利率释放出积极的信号。在后续政策中，预计会把握好增长与风险、内部与外部的平衡，适时适度进行逆周期调节。根据经济基本面和宏观调控的需要，调整政策是大方向。因为目前依靠经济本身的力量走出低迷期相对困难，很多投资者和企业家的信心不足，因此通过强力的政策来扭转悲观预期非常重要。在政策上，后续可能还会有一些实际性的政策出台，大家应该保持信心。

　　当前市场的震荡调整反映了短期情绪的波动，但实际上并不改变好企业长期的投资价值。白马龙头股，即白龙马股，从长期来看，其股权价值就像好房子一样属于核心资产。许多人在投资房产时有这样的体会：如果一个好的房子因为某种原因突然跌了一半，那肯定是一个很好的布局机会，很多人可能会借钱去买。但是如果一个好的公司、好的股票价格跌了一半，很多人却被吓跑了而不去买。这种操作看似矛盾，实际上是因为很多人内心深处没有将好的股票视为好公司的股权，而是将其视为一串代码在屏幕上漂移的曲线。因此，出现了将好房子视为核心资产，而股票价格跌了反而割肉的现象。

　　实际上，中国人的核心资产主要分为两类：第一类是好房子，这一点大家没有任何分歧。第二类是好公司的股权，即好公司的股东证，它具备长期投资价值。每次价格大跌都是一个较好的布局时机。因此，建议大家坚持做价值投资，不要被短期市场波动所影响。从长期来看，应对短期市场波动，抓住中长期的机会，坚持布局好公司和好基金，耐心等待市场回暖。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）

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